首批4家QDII基金上周公布的最新單位凈值(截至11月23日)創下了歷史新低。4只QDII基金除南邊環球精選守在0.911元外，其余全線落至0.90元大關以下，差別報0.857元(上投摩根亞太)、0.854元(嘉實海外中國)、0.87元(華夏環球精選)。至此，內地4只QDII股票基金的累計凈值損失在短短一個月內到達150億元以上，平均凈值損失比例為12.69%。
QDII首戰受挫的理由到底是什麼？天時、地利、吃角子老虎機 app人和因素各占幾分？QDII的主戰場和敗因又在哪里？未來QDII基金的方位又是怎樣？
本期基金周刊為您清點QDII首戰得失。
投資主戰場
香港市場國企股
綜合各方面的以及QDII基金的公然披露信息，QDII基金出海第一仗的主戰場正是在香港股市，更精確地說是在香港市場的國企大盤股上。而便是在這個看似較為認識的市場里， QDII基金繳了一次學費。
基澳門 老虎機 jackpot金凈值的軌跡生動地刻畫了這個過程。依據QDII基金凈值表現來看，凈值下跌的拐點在10月26日，自此以后的4周內，QDII的凈值開始了如過山車般的下降軌道。
也便是說，直到10月26日，QDII基金短期內的錢景依然很美好。依據那時公布的凈值顯示，首批4只QDII股票基金的單位凈值均在成立以來的最高位置。此中，最早成立的南邊環球精選更是一度到達每份1.039元的單位凈值。而剛剛于10月18日成立的上投摩根亞太也到達了1.006的單位表現。
老虎機 破解 可是接下來的4周內卻風云突變。在美國次債惡化等因素陰礙下，港股突兀開始了狂瀉，香港恒生指數進入11個月后一口氣從31897點持續下跌至27000點以下，最低更是到達了25861.73點。假如從10月26日算起，恒生指數在4周內下跌了11.10%
QDII基金也同步下跌，但跌幅更巨，這表明他們的重倉股下跌得肯定更厲害。依據ind資訊統計凈值數據顯示，自10月26日到11月23日，南邊環球精選的跌幅為12.32%，華夏環球精選的跌幅為14.45%。嘉實海外中國的跌幅為14.51%，上投摩根亞太優勢的跌幅最大為14.81%。
4只QDII股票基金的跌幅不僅過份同期的香港恒生指數，也遠遠過份了美國尺度普爾500指數(同期跌幅4.87%)、英國金融時報100指數(同期跌幅4.78%)、韓國綜合指數(跌幅10.31%)、新加坡海峽指數(同期跌幅10.28%)，澳大利亞平凡股指數(同期跌幅3.80%)。
因此，唯一的辯白是，首批QDII基金都重倉投資了香港市場的國企大盤股——4周內平均跌幅到達19.74%，只有以5~7成這樣的大比例會合投資國企股，才會有如今這樣的凈值波動幅度。
假如QDII基金的投資能夠再散開一點、假如基金建倉速度慢一點、假如運用一些金融工具對沖風險，甚至假如他們的投資能夠更被動一點、更貼身自己的benchmark一點，上述的波動都可以大為縮小。
受挫 天時、地利、人和
那麼QDII基金首戰受挫的理由是什麼？一些業內人士的看法是拉霸機 ppt，QDII基金建倉期在天時(市場機會)、地利(對投資市場的了解水平)和人和(投資建倉謀略)方面，都有所欠缺，可以說是客觀和主觀因素共同導致了QDII基金的首戰失利。
天時方面，QDII正式運行建倉的市場時點，恰好是海外市場的歷史最高點。以香港市場為例，恒生指數在8月探底后，遭受港股直通車等系列政策陰礙，一路上漲萬余點，至上投摩根亞太基金成立即日，已經直接突破30000點大關。三個月50%的漲幅根本都可算做QDII溢價了。這樣的溢價程度顯然需要大量的新資金來承接消化。
而與此同時，在4只QDII基金建倉之前和建倉同期，恰好也是海外大中國基金和各路對沖基金紛飛募集資金、購買港股最為積極的時候，大量的海外資金提前搶籌也是QDII基金遇到的另一個機會疑問。
地利方面，QDII基金的投資團隊對于海外市場的了解水平顯然無法和國內市場比擬，一些QDII基金經理私下也承認，除了香港市場能夠選股之外，其他市場多半還是依附指數基金、ETF或其他基金來做被動投資。另有，多種因素則使得首批QDII基金在產品設計和實際投資過程中自然地偏向了香港市場和國企大盤股。可以說，QDII基金在成為本輪環球股市調換的受災戶，與其環球投資履歷剛剛起步有親暱關系。
人和(具體投資謀略)上，QDII基金也有兩個舉措頗受市場質疑。一是重倉國企大盤股、二是快速建倉。
關于重點投向，一位QFII基金經理曾經在謀略發表會上，陳說了投資香港等亞太新興市場的幾個原因，1、中國及周圍經濟增長快速且與美國經濟間的獨立性日益增強，可成為美國次債危機的避風港；2、中國及周圍市場的流動性多餘是吃角子老虎機心得長期趨勢；3、香港上市的大盤國企股和A股市場的股票有估值折價；4、投資中國概念股可一定水平回避匯率風險。
但極度可惜的是，上述4個原因現在都存在，但市場卻已深幅回調。顯然，上述投資邏輯和海外市場的實際行運還是有所差異。另有，上述利好因素雖然可以長期利好，但不能變更海外市場短期的運行特點。對于QDII來說，假如始終以A股估值程度和運行特點放眼環球市場，這樣的意外恐怕依然難以避免。
而在快速建倉方面，這一幾乎所有QDII股票基金的共同謀略，此中的理由可能更為復雜，可是有一點可以確認，這個帶有很強博弈意味的建倉謀略，確切在短期內提高了基金表現的可能，可是也大大放大了投資風險，而后者在現在來看更多地表現了出來。
未來 更多歷練 更多經驗 更多但願
當然，對于首批QDII基金來說，現在的運營時間只有一個月至三個月不等，基金都還處于建倉封鎖期內，首批QDII股票基金未來的表現遠未成定局。
同時，陪伴著更多QDII股票基金的批復發行，越來越多的基金業團隊投身于環球市場，中國基金業發展到現在的規模，也必定將由內地走向海外，這對內地市場和海外市場，對基金業者和基金持有人，長期來說都是建設性的。
在履歷了必定的吸取周期之后，獲得了更多歷練和經驗的中國投資團隊，QDII基金的環球投資前景依然大有但願，現在的關鍵是如何讓首批QDII基金盡快地渡過吸取周期。同時，讓這些真金白銀換來的寶貴的經驗和教訓能夠在業內更多的散播，減少整個行業出海留學的費用。
一些人士以為，在出海初期，盡可能地推出更為散開化的基金產品、實施加倍穩健的投資謀略，勉勵更多投資團隊以小規模、多批次的謀略推出更多樣化的投資產品。可能是成本對照小的做法。
另有，海外基金的高波動性也決意了他們持有人應該具備加倍好的風險承受才幹，同時也應該有更強的組合投資意識，QDII基金的投資者教育依然是所有已經或是預備開展QDII業務的基金控制公司面對的最主要的任務。( 周宏)
